隨着穩增長政策落地見效，1月製造業PMI企穩回升，但仍處於榮枯線之下。
國家統計局1月31日發佈的1月份製造業採購經理指數（PMI）爲49.2%，比上月上升0.2個百分點，結束了連續三個月的回落，製造業景氣水平有所回升。
中國物流與採購聯合會特約分析師張立羣表示，1月份PMI指數小幅回升，表明經濟趨穩因素有所增加。生產指數、採購量指數均有回升，表明企業生產有恢復跡象。與開年以來全國各地、特別是經濟大省積極謀篇佈局，在提振經濟方面勇挑重擔的努力相一致。同時也要注意到，訂單類指數仍然低於榮枯線，反映需求不足企業佔比仍接近60%，需求收縮的制約仍然突出。
仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟對第一財經分析，製造業、非製造業和服務業PMI指數均出現不同程度的回暖，說明在政策加力提效、內生動能積聚整固的基礎上，經濟企穩向上、優化改善的態勢進一步全面鞏固確立，爲完成全年穩步增長和高質量發展鋪好了路、開好了頭。
供需兩端回升
中國物流信息中心文韜分析，分項指數變化顯示，製造業國內外市場需求均趨穩回升，企業生產活動加快增長，四大行業和大中小企業協同回穩。綜合來看，2024年經濟實現平穩開局。
從需求端來看，1月份在我國超大規模市場優勢以及擴需求政策發力的帶動下，我國製造業市場需求趨穩回升，新訂單指數爲49%，較上月上升0.3個百分點。其中比較突出的是消費品製造業，在假期消費和春節消費預期的帶動下，消費品市場需求較快釋放。
國外市場需求也趨穩向好，新出口訂單指數爲47.2%，較上月上升1.4個百分點。“主要是近期國外對我國船舶、汽車、基礎原材料以及計算機通信電子設備需求較快增長，帶動裝備製造業、高技術製造業和基礎原材料行業出口都有較爲明顯的改善。”文韜說。
從生產端來看，1月份由於市場需求端趨穩回升，同時企業增加產成品庫存以備後市銷售和出口的意願上升，帶動製造業生產活動加快增長，生產指數爲51.3%，較上月上升1.1個百分點，連續8個月運行在擴張區間，顯示生產活動持續保持合理增長。
文韜分析，新動能和消費品生產活動穩定加快，基礎原材料生產有所趨穩。產成品庫存指數爲49.4%，較上月上升1.6個百分點，升幅較爲明顯，顯示製造業產成品庫存趨穩回升。比較突出的是高技術製造業和消費品製造業，兩個行業的產成品庫存指數都上升至擴張區間，顯示這兩個行業對後市銷售較爲樂觀，產成品庫存明顯增加。
企業預期回落
從企業規模看，1月份大型企業PMI爲50.4%，比上月上升0.4個百分點，高於臨界點；中型企業PMI爲48.9%，比上月上升0.2個百分點，低於臨界點；小型企業PMI爲47.2%，比上月下降0.1個百分點，低於臨界點。
龐溟表示，中型和小型企業PMI依然偏弱，顯示社會有效需求仍需要政策的呵護以維持其在企穩後逐步溫和復甦的可持續勢頭。
受春節假期臨近及部分行業進入傳統生產淡季影響，生產經營活動預期指數爲54.0%，較上月下降1.9個百分點，繼續位於擴張區間，企業對未來市場發展信心總體穩定。從行業看，醫藥、專用設備、汽車、鐵路船舶航空航天設備等行業生產經營活動預期指數位於56.0%以上較高景氣區間，企業對近期市場發展預期更爲樂觀。
市場需求不足是企業預期下降的重要原因。企業調查顯示，反映市場需求不足的製造業企業比重爲59.9%，雖較上月下降0.8個百分點，仍處於較高水平。
文韜表示，整體而言，1月份我國經濟實現了平穩開局，生產活動持續合理增長，產業聯動向好運行，企業活力也在不斷提升。但當前也存在原材料價格短期下行、原材料庫存有所收緊的問題，背後是市場需求仍然偏弱的原因。當前應繼續深化落實各項穩經濟促增長擴需求政策，同時積極優化各地營商環境，充分釋放經濟活力，爲接下來的經濟回穩向好運行鞏固基礎。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當前樓市處於低迷狀態，不僅直接抑制房地產投資，而且還會導致消費信心受到一定衝擊。由此，儘管近期外需出現回暖勢頭，基建投資和製造業投資增速上行，但難以推動製造業PMI指數重返擴張區間。PMI連續四個月處於收縮區間，充分顯示了穩增長的迫切性。一季度是穩增長的關鍵階段，除了已宣佈的降準措施外，接下來貨幣政策可能繼續發力，在引導銀行加快信貸投放的同時，還有可能降息，即下調MLF（中期借貸便利）操作利率。
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